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美国6月CPI前瞻:加息后通胀依然“爆表” 美联储9月会如何行动?

如果通胀持续高企,市场将面临更大的“痛苦”。

北京时间周三20:30,美国将公布6月消费者价格指数(CPI),市场普遍预计其将再次“爆表”,达到当前通胀周期中最高的水平。

根据外媒的调查,6月CPI同比涨幅可能达到8.8%,续刷1981年以来新高,环比涨幅或达到1.1%,为过去四个月中第三个通胀至少环比上涨1%的月份。

美国6月CPI前瞻:加息后通胀依然“爆表” 美联储9月会如何行动?

通胀再次飙升可能反映了美国汽油价格和食品价格的上涨。美国汽油均价在6月中旬达到了每加仑5美元以上的高点,这将使月度CPI涨幅至少增加0.5%。

通胀真的要见顶了?尚未可知!

尽管经济学家预计,CPI指数可能在6月见顶,但他们也警告称,这将取决于能源价格的走势,后者仍是一个未知数。

自本月初以来,WTI原油期货下跌了9%,美国RBOB汽油期货下跌了7.6%。根据AAA的数据,无铅汽油在6月14日触及每加仑5.016美元的纪录高位后,目前已跌至每加仑4.65美元。美国总统拜登本周还将奔赴中东,以期说服沙特领导人生产更多的石油。

财经网站Forexlive分析师Justin Low指出,过去一个月左右美国能源价格下降,尤其是汽油价格,这可能很好地反映在今天的数据中。长期通胀预期也大幅下降,这可能是通胀可能已经见顶的迹象,但接下来的问题是,通胀会回落到2%吗?更确切地说,通胀将以多快的速度回落到这一目标水平,以及这一切将如何转化为美国经济的“硬着陆”或“软着陆”?美联储目前似乎并未感到不安,因其仍在收紧货币政策,但未来几个月将有更多问题需要解答。

美国银行美国经济主管Michael Gapen说:

“我认为今年晚些时候的问题是,如果本月的通胀数据只是短期的峰值,而不是绝对的峰值怎么办?我们不能完全排除这种可能性。我们不知道俄罗斯将如何回应欧洲的海运石油禁运,我们也不知道欧洲是否会在年底前真的完全停止使用俄罗斯原油。”

与此同时,食品价格几乎没有显示出缓和的迹象。市场研究数据提供商Numerator的最新的消费者调查显示,食品杂货价格同比涨幅在最近四周内创下了超过15%的新高。

虽然Adobe数字价格指数(Adobe Digital Price Index)显示在线零售市场的商品价格增长大幅放缓,但食品杂货价格创下了有记录以来的最高同比涨幅。6月份在线零售市场的商品整体通胀率同比仅上升0.3%,远低于2月份3.6%的创纪录水平。

注:CPI是根据Adobe的数据(在“数字价格指数”中称为DPI)进行分析的。

尽管指标显示商品通胀增速正在减缓,但住房等服务业的火热可能会让CPI在未来几个月保持在高位。

花旗的经济学家Andrew Hollenhorst、Veronica Clark和Isfar Munir在一份报告中表示:

“通胀已从商品领域转移,现在牢牢扎根于房地产以及其他非住房服务领域。我们仍预计经济活动将放缓,房价也将有所回落,但过热的房地产市场可能需要时间来降温,而这可能只会滞后地影响到租金。”

美联储9月加息50个基点or75个基点?

在美联储官员收紧货币政策以恢复价格稳定之际,6月份的CPI数据对于指导他们下一步的政策行动将起到关键作用。

尽管美联储官员已经暗示,本月的FOMC会议将加息75个基点,但未来几个月通胀率的下降可能导致今年晚些时候的美联储的政策行动不那么激进。

Inflation Insights LLC创始人Omair Sharif称:

“如果6月是一系列核心CPI下降的开端,而这正是美联储所希望看到的,那么我认为官员们的言论将很快转变为9月加息50个基点,年底时会有更多人呼吁放缓至25个基点。”

摩根士丹利资本国际投资组合管理研究主管Andy Sparks周二表示:

“受数据驱动的美联储将审视6月CPI数据,以判断上月的大范围通胀上升是否会重演。美联储的噩梦是通胀加速,而且不仅限于能源领域,还包括消费者篮子中的其他组成部分。”

德意志银行经济学家在一份报告中说,如果通胀指标在未来几个月没有像预期的那样下降,这可能会导致美联储“对货币政策立场进行更痛苦的调整”。这将增加衰退风险,因为更大幅度、更快的加息会对需求造成更大的影响。

Gapen认为,6月的CPI数据需要与本月晚些时候的零售数据结合起来看,因为物价上涨正在侵蚀消费者的购买力。零售额数据将于周五公布,预计总体零售额增长的很大一部分将来自汽油销售。道琼斯的数据显示,经济学家预计6月份零售额将增长0.9%,高于5月份下降0.3%的水平。

美元涨势或暂告一段落,黄金多头将伺机崛起?

根据CME的美联储观察工具,强劲的6月非农报告出炉后,美联储7月再加息75个基点跃升。因此,一份炙手可热的通胀报告可能会引发类似的反应,并帮助美元保持强势。

然而,符合市场共识的年度CPI数据可能会引发“买预期,卖事实”的市场行为。白宫新闻秘书卡琳·让-皮埃尔周一对记者表示,她预计新的CPI数据将“维持高位”。

此外,美元指数日线图上的相对强弱指数(RSI)保持在70以上,表明其处于超买状态,在继续上涨之前可能会进行技术修正。上一次RSI在4月下旬攀升至70以上时,美元指数在恢复上升趋势之前下跌超过1%。

因此,FXstret分析师Anil Pancha认为,除非CPI数据超过分析师的估计,否则投资者可能会获利离场并导致美元走弱。

而年度CPI的意外下降可能导致市场参与者重新评估美联储的利率前景,并为美元抛售打开大门。此外,低于预期的数据也可能使得市场风险情绪“降温”,并导致美元的看跌压力增加。随着美联储在7月16日进入噤声期,投资者可能不会押注美元进一步走强,而美元指数可能会在美联储宣布7月利率决议之前保持陷入盘整。

美元的短暂乏力将为黄金多头提供机会。金价的反弹将从超卖形态中获得线索。但Pancha指出,只有黄金突破2021年12月的低点——1755美元/盎司才能说服黄金买家。即便如此,2021年3月低点至2022年3月高点那段涨势的61.8%斐波那契回撤位,即接近1828美元,可能会限制其进一步的上行空间。

另一方面,若黄金向下跌破1720-1725美元附近的支撑区域,这可能会使得金价进一步跌向始于2021年3月的向上倾斜的支撑线(目前为1708美元/盎司),黄金如若跌破该水平则将考验1700美元的心理关口,甚至会跌至2021年的底部,即1676美元/盎司。

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