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散户和机构投资者都投降了?接下来市场会发生什么?

散户的股票配置开始呈现下行趋势,机构对美股的持仓大幅缩小,这两者可能会导致相反的结果……

BBG的西蒙•怀特写道,根据外媒数据,到目前为止,钟情于逢低买入的散户投资者已经开始加入抛售潮。而期货市场的投机空头也很多,这可能给市场留出反向操作的机会。

随着今年散户投资者对于美股信心大幅下挫,市场保持疲弱和波动。然而,正如怀特指出的那样,散户投资者的糟糕情绪掩盖了他们的实际行动,因为他们的股票配置继续维持高位。

现在,这种情况正在发生改变,股票配置开始呈现下行趋势

散户和机构投资者都投降了?接下来市场会发生什么?

Vanda Research的一项分析得出了一个类似的结论。该咨询公司周三在其VandaTrack周报中表示:

“总体而言,散户投资者的行为在最近几周仍没有显著变化,但散户对美股的资金流入确实有所下降。不过,实际上,我们继续看到相对较高的资金流动总额和净流量,与2022年的平均水平一致。

散户投资者似乎仍在逆流而上。他们正根据标普500指数的表现,小幅增加或减少购买量。他们可能会追逐季度业绩好于预期的公司股票的上涨行情,并买入处于下跌行情中业绩令人失望的公司股票。”

这意味着,尽管散户投资者正在慢慢变得越来越悲观,但仍未到投降或极度恐慌的时刻。

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尽管散户投资者的狂热情绪正在褪去,但他们仍是热衷于投机交易:根据Vanda 的高频数据,周二盘中虚假CPI数据泄露后,美股尾盘遭到大幅抛售,而散户投资者却入场抄底。Vanda 表示,虽然机构投资者在CPI公布前“调整”了风险敞口,但散户投资者的逢低买入时“提供了反向流动性”。Vanda 认为,尽管抛售压力占主导地位,但散户提供的流动性在提供缓冲方面发挥着关键作用。换句话说,如果没有散户买盘,周二美股盘中跌幅会更大

散户和机构投资者都投降了?接下来市场会发生什么?

TD-Ameritrade IMX指数等其他反映散户投资者情绪的指标也在下跌。尽管如此,散户情绪仍未极度悲观,远不如2018年第四季度和2020年第一季度的抛售那样。如果假设IMX指数继续以过去几个月的速度下跌,散户信心应该会在8月底左右再次触底。

散户和机构投资者都投降了?接下来市场会发生什么?

散户投资者通常是股市的净买家,就算股市的人气迅速消退,他们仍愿意保持乐观。但较富裕和较年长的散户投资者在6月份之后已经变得更加悲观。据AAII投资者配置调查显示,其现金配置已升至历史高位,与2018年底水平持平。

散户和机构投资者都投降了?接下来市场会发生什么?

接下来市场会发生什么呢?考虑到现金配置相对较高,Vanda不排除风险敞口进一步下降的可能性。现金配置占资产管理总量不断上升,可能是由于以股票和债券为主的投资组合的再平衡:随着这些资产的价值下降,而投资者没有主动调整资产配置,现金的权重自然会增加。

事实上,货币基金在过去三个月出现了净流出的情况,历史上,投资者只在2018年和2020年的抛售期间转向现金。由于债券敞口已经处于历史低位,且收益率相对具有吸引力。Vanda认为,积极转为持有现金意味着抛售股票,或至少今后不再买入股票。

散户和机构投资者都投降了?接下来市场会发生什么?

随着散户投资者对股市的热情大幅降温,机构投资者的立场又是如何的?

考虑到股市的大幅下跌,专业交易员的仓位变动可能并不足为怪,CFTC非商业持仓周度报告就凸显了这一点。

散户和机构投资者都投降了?接下来市场会发生什么?

具有讽刺意味的是,散户和投机机构的悲观情绪可能最终引领推动股市上涨。怀特指出,虽然标普指数在过去4天出现连续下跌的走势,且只比低点高出3.3%左右,但是抛开突发影响不谈,散户的投降和投机者补仓可能最终足以引发一场反弹。

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