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就算全球债市大涨,这一大空头仍坚持看跌日债

今年9月,日本央行能否如空头所愿,出现“鸽派逆转”?

金十数据7月27日讯,尽管全球债券价格上涨导致了收益率大幅回落,但蓝易资管仍致力于做空日本国债。

注:蓝易资管(BlueeBay Asset Management)成立于2001年,总部位于英国伦敦,是欧洲地区最大的固定收益和另类投资策略管理公司之一,旗下管理着1120亿美元的资金。

蓝易驻伦敦的首席投资官马克·道丁(Mark Dowding)表示:

“考虑到通胀持续攀升,而日元也沿着日本央行‘一鸽独秀’的货币政策路线江河日下,蓝易一直满怀着对日本央行在9月发出‘鸽派逆转’信号的期待。”

7月25日,日债基准收益率迅速跌至0.18%的低位,远低于日本央行设定的0.25%收益率上限。在此之前,该收益率还曾跌至0.10%下方,这一水平可能触发一些日债空头止损平仓。市场参与者不禁怀疑,海外空头是否已经不再进行所谓的“寡妇交易”(Widowmaker Trade),并削减了他们的日债空头头寸。

注:寡妇制造者(Widowmaker)指高风险资产投资者,他们的交易行为被称作“寡妇交易”。做空日本国债(特别是10年期日债)的交易就是典型的“寡妇交易”。

相关阅读:“寡妇交易”卷土重来?这一次,日本央行能否打败空头?

就算全球债市大涨,这一大空头仍坚持看跌日债

道丁怀疑是否已有空头被吓退。尽管道丁暗示,近期没有什么能改变空头观点的消息,但他预计,国际基金将积极管理自己的日债空头头寸。

过去两个月,作为全球第二大主权债券市场,日债市场遭受大量空头投机者的狂轰滥炸。眼下,通胀担忧已经让全球绝大多数央行牺牲本国经济前景来大举收水,因此日债空头们也纷纷押注日本央行将被迫调整政策。

与此同时,受国际资本欢迎的10年期日元掉期利率已从6月中旬的高点暴跌。这表明,市场对全球经济衰退的担忧加剧,至少在一定程度上削减了日债的投机性空头头寸。然而,10年期日元掉期利率仍高于日本央行设定的0.25%水平线。这也预示着一些空头仍在坚守阵地,并押注9月日本央行会出现“鹰派意外”。

就算全球债市大涨,这一大空头仍坚持看跌日债

澳大利亚Schroders Plc的固定收益基金经理凯莉·伍德(Kellie Wood)表示,只有在最终确认美国通胀有所回落后,她才能重新评估对日债的看跌押注。伍德称,如果美国国债收益率再次上升,那么近期日债市场上蛰伏的空头们可能就会马上苏醒。

伍德说:

“我们需要看到美国通胀见顶的迹象,只有美联储货币政策出现转向时,日债空头才会知难而退。但当美债收益率进一步上涨(美日国债利差扩大)时,日本央行将面临更大的压力,并被迫放弃对日债收益率曲线的控制(YCC)。”

瑞银(UBS)资产管理&投资组合经理汤姆·纳什(Tom Nash)与伍德的意见一致。纳什称,在通胀和全球债券收益率仍居高位的情况下,一旦YCC出现松动,做空日债将是低成本的交易。蓝易则乐于继续成为日债空头。

道丁说:

“蓝易对日债坚持看跌不动摇。目前,日债空头交易远未达到促使我们收手的水平。”

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