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美联储7月决议:再次加息75个基点,鲍威尔讲话引发狂欢

市场做出鸽派反应,黄金短线走高逾20美元,但分析认为风险仍大。

北京时间周四凌晨2点,美联储FOMC公布7月利率决议,连续第二个月加息75个基点,将联邦基金利率的目标区间从1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%,符合市场预期。美联储主席鲍威尔暗示9月份可能还会再加息75基点,他否认美国经济处于衰退期,同时谈及放慢加息的可能。

FOMC声明重点

根据FOMC声明,委员们以12-0的投票比例通过此次的利率决定,上次会议乔治希望加息50个基点。这使得6-7月累计加息达到150个基点,幅度为1980年代初保罗·沃尔克执掌美联储以来最大。美联储过去5个月的加息幅度相当于2015年至2018年加息幅度的总和。

持续加息可能是合适的,鲍威尔:取决于数据,放缓加息也可能合适

声明指出,美国就业增长强劲,失业率保持低位,但最近的支出和生产指标已经走软(声明中的微小变化)。通胀仍然居高不下,委员会高度关注通胀风险,坚定致力于让通胀回归其2%的目标。FOMC“预计继续上调该目标区间将是合适之举”,如果风险可能阻碍实现通胀目标,美联储将调整政策。

鲍威尔在新闻发布会上谈及利率路径时称,下次会议大幅加息可能是合适的,要取决于数据;随着利率的提高,放缓加息步伐也可能是合适的,尚未就何时放慢加息做出决定。他希望在今年年底前达到适度的紧缩水平,即利率达到3%-3.5%区间。他强调,如果需要,将毫不犹豫地采取更大的行动。

9月按计划加速缩表,缩表可能需要持续2-2.5年

关于缩表,声明称,将按计划在9月份加速缩表,抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限将升至350亿美元,而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。

鲍威尔称,缩表方面的计划基本上已经走上正轨,进展较缓,需要加快,缩表可能需要持续2-2.5年。

不再给出前瞻指引

鲍威尔表示,美联储将在每次利率会议上逐次就货币政策做出决定,避免发表具体的指引,不会对9月会议提供具体指引,将关注9月会议前的所有数据。鲍威尔强调,需要保持灵活,将努力避免增加不确定性。他说道:

“我对终端利率的看法,与所有参与者一样,已经发生了变化。”

机构认为,鲍威尔的评论基本上和上次说的一致,关于下一个决定是50或75个基点的辩论,这次他没有明确地说,但实际上他在暗示情况就是这样。鲍威尔没有变得更加鹰派,这让人松了一口气。

经济经历低迷期,鲍威尔:经济增长放缓是必要的

鲍威尔承认,经济增长将有一段时间低于趋势水平,低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。这一过程可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期,软着陆的可能性明显缩小,第二季度经济放缓值得注意。

鲍威尔称,总体而言,GDP数据确实有大幅修正的趋势,但“我不认为我们必须要经历经济衰退”,“我认为美国目前没有陷入衰退”。美联储不会对美国是否陷入衰退做出判断。

同时,他表示,就业上升速度比以前略有放缓,但仍强劲,初请失业金人数有所增加,但可能是季调原因,“我们需要使劳动力市场疲软,这是必要的,这样才能让通胀回落”。由于无法预测6-12个月后的经济会是什么样子,所以无法预测明年的货币政策利率区间。

机构评论鲍威尔的讲话称,这不是一个担心经济衰退的美联储。到目前为止,任何期待美联储偏向鸽派立场的人都没能如愿

美联储FOMC声明变化一览:

美联储7月决议:再次加息75个基点,鲍威尔讲话引发狂欢

市场做出鸽派反应,黄金短线走高逾20美元

FOMC声明完全符合预期,因此市场反应平淡。但鲍威尔谈及需要保持灵活而且有可能放缓加息后,市场反应积极,似乎倾向于认为美联储偏向鸽派。

掉期交易显示,美联储利率将在当前水平以上100个基点(或更少)见顶。对美联储加息步伐的预期有所回落,市场预计美联储将在9月份的会议上加息58个基点左右,本轮加息周期的预期峰值将降至3.3%左右,而这一水平预计将在今年年底或2023年初达到。交易员们似乎不认为9月份会出现另一次大幅加息。

与美联储议息日期挂钩的掉期显示,美联储9月至少加息50个基点的概率为100%,加息75个基点的概率为37%。11月至少加息25个基点的概率为100%,加息50个基点的概率为14.8%,全年余下3次会议将累计加息约99个基点将利率提高至3.32%。

美元指数持续下挫,一路跌破107关口。非美货币集体走高,欧元兑美元日内涨超1%,向上触及1.02;英镑兑美元刷新7月4日以来高位,日内涨逾1%;美元兑加元日内跌幅达0.5%。

美联储7月决议:再次加息75个基点,鲍威尔讲话引发狂欢

美国国债收益率大跌,美国2年期国债收益率跌破3%。

美联储7月决议:再次加息75个基点,鲍威尔讲话引发狂欢

现货黄金自决议公布后一度走高逾20美元,突破1740美元/盎司后回落。COMEX最活跃黄金期货合约北京时间7月28日02:35一分钟内买卖盘面瞬间成交2129手,交易合约总价值3.67亿美元。现货白银日内涨超2%,突破19美元/盎司。

美联储7月决议:再次加息75个基点,鲍威尔讲话引发狂欢

美股短线拉升,标普500指数涨幅一度扩大至3%,纳指大涨4%,大型科技股继续走高。纳斯达克100指数涨幅一度扩大至4%,有望创下2020年11月以来的最佳单日涨幅。

美联储7月决议:再次加息75个基点,鲍威尔讲话引发狂欢

比特币一度突破23000美元/枚,日内涨逾8%。以太坊日内大涨逾10%,突破1600美元/枚。

美联储7月决议:再次加息75个基点,鲍威尔讲话引发狂欢

投资者现在关注美联储是否会在9月的下次会议上放慢加息速度,或者强劲的物价上涨压力是否会迫使美联储继续以超常力度加息。与交易的乐观反应不同,分析似乎认为后者的可能性更大。

前纽约联储主席杜德利称,我们在市场上看到的只是一种“缓解性反弹”,因为“风险事件已经结束”。他对美联储终端利率的估计是“4%左右”。他表示,市场的上行空间在很大程度上受到一个事实的限制,那就是美联储需要收紧金融环境,才能导致劳动力市场出现疲软,而现在并没有出现疲软。

道明证券大宗商品主管Bart Melek表示:

“黄金抛售压力将持续一段时间,尽管幅度不大,金价将跌破1700美元。美联储在2023年下半年之前不太可能改变其鹰派立场,这意味着现在看多黄金还为时过早。黄金很有可能会再出现一次下跌。”

分析师评论认为,FOMC在7月会议上一致决定将利率提高75个基点,这发出了一个明确的信息:美联储距离宣布战胜通胀还差得远。尽管许多人担心美国经济在衰退边缘摇摇欲坠,但美联储官员似乎认为玻璃杯里的水是半满的,强劲的就业市场让美国经济能够承受快速收紧货币政策的压力。分析师认为,美联储不太可能像市场目前预期的那样在今年晚些时候暂停加息

还有机构评论称,这份有关就业市场的声明表明,美联储现在只需要解决通胀问题,而不需要平衡增长风险。一些人指出,最近初请失业金人数的上升表明劳动力市场正在恶化。但SGH宏观顾问公司的首席美国经济学家指出,这可能是由于季节性调整。当季节性因素消退时,未来几周发生的数据将提供更多信息。在就业市场明显放缓之前,美联储继续收紧政策相对容易

Alpine Woods Capital投资组合经理Sarah Hunt也强调了就业数据的重要性。他表示,美联储看到了劳动力市场的疲软,但也看到了高通胀数据,因此情况非常复杂,因为“强劲的劳动力市场”一直是美联储加快加息的理由。劳动力市场放缓可能是美联储希望看到的一些迹象,但美联储也不希望情况变得太严重。

Cresset Capital首席投资官Jack Ablin则称:

“投资者相信鲍威尔和美联储的货币举措将压低通胀。食品和能源价格下跌是通胀在6月和7月见顶的证据。虽然今天所有的目光都将聚焦于美联储,但真正的表演将在8月10日美国通胀数据公布时开始。我们和市场都在押注一个更弱的数字。”

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