美国石油库存难从暴跌中回升，经济需要进一步放缓？

尽管政府释放了创纪录水平的石油战略储备，而且经济放缓对制造商和货运公司的燃料消耗造成压力，但美国的石油库存并未重建。

短期来看，库存压力利好油价。然而，从中期来看，这意味着2022年晚些时候和2023年年初可能会需要更深层次、更长的周期性低迷，才能推动市场实现再度平衡。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，自2020年7月初以来，包括战略石油储备在内的总库存在过去108周的80周内累计下降了4.38亿桶。

因此，根据EIA披露的数据，原油和精炼油的总库存目前处于2008年及2004年油价飙升至历史高位以来的最低水平。

在过去8-10周，库存基本保持稳定，这意味着在持续近两年的长期严重减产之后，生产和消费已接近平衡，但没有迹象显示库存开始恢复到更佳水平。

最近一周，石油库存减少了900万桶，其中战略原油储量减少了600万桶，商业原油储量减少了500万桶，汽油储量减少了300万桶，蒸馏燃料油储量减少了100万桶，这些降幅部分被丙烷（+300万桶）和其他石油（+300万桶）的增长抵消。

馏分燃料油仍然是市场上供应最紧张的部分。

目前其库存处于自2000年和1996年以来的最低水平，而且没有增加的迹象。

馏分油库存通常会在第三季度增加，因为炼油厂会生产更多柴油和取暖油作为加工更多原油的副产品，以满足夏季驾驶季节对汽油的需求。

但本季度到目前为止，库存仅增加了不到100万桶，这是过去40年来最小的增幅，表明短缺仍在，这种情况是不可持续的。

6月底以来，馏分油库存只增加了约40万桶，而2010年至2019年的十年间，疫情前的平均季节性增幅为550万桶。

馏分油消费是燃料市场对制造和货运周期变化最敏感的部分。

自今年年初以来，制造业活动和货运活动都有所放缓，缓解了部分馏分油需求，有助于稳定库存。