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史上最长资本外流纪录!新兴市场连续五个月遭海外投资者抛售

这可能加剧部分新兴经济体日益严重的金融危机。

海外投资者已经连续五个月从新兴市场撤资,使其创下史上最长资本外流纪录,这表明对衰退的担忧和利率的上升正在动摇对新兴经济体的信心。

根据国际金融协会(Institute of international Finance)编制的临时数据,本月海外投资者对新兴市场股票和债券的跨境资金流出规模达到105亿美元。这使得过去5个月的资金流出总额超过380亿美元,创下2005年有记录以来的最长净流出时间。

这种资本外流有可能加剧部分新兴经济体日益严重的金融危机。过去三个月,前有斯里兰卡主权债务违约,后有孟加拉国和巴基斯坦相继向IMF寻求帮助。投资者担心,新兴市场其它主权债券发行国也面临风险。

由于美联储加息以及对主要发达经济体衰退的担忧,许多中低收入发展中国家正遭受货币贬值和借贷成本上升的困扰。美国本周录得连续第二个季度GDP增长收缩。

Corpay高级策略师卡蒂克•桑卡兰(Karthik Sankaran)表示:

“新兴市场今年经历了如过山车一般疯狂的行情。”

摩根大通的数据显示,今年迄今为止,投资者已从新兴市场外币债券基金中撤出300亿美元。这些基金投资于发达经济体资本市场所发行的债券。

根据数据,至少20个新兴市场的外币债券收益率比美国国债收益率高出10个百分点以上。如此高的息差往往被视为严重金融压力和违约风险的指标。

史上最长资本外流纪录!新兴市场连续五个月遭海外投资者抛售

这标志着市场情绪的急剧逆转。2021年底至2022年初,当时许多投资者预计新兴经济体将从疫情中强劲复苏。直到今年4月,俄乌冲突爆发后石油和其他原材料价格上涨,巴西和哥伦比亚等大宗商品出口市场仍有不俗表现。

然而,随着对全球经济衰退和通胀的担忧甚嚣尘上以及美国利率大幅上涨,许多投资者纷纷撤出新兴市场。

国际金融协会经济学家乔纳森•福顿•巴尔加斯(Jonathan Fortun Vargas)表示,跨境撤资在新兴市场异常普遍。不过,在之前的几次危机中,一个地区的资金流出会被另一个地区的资金流入部分抵消。而“这一次,市场情绪普遍偏向下行”。分析师们警告称,与之前的情况不同,新兴市场的前景并不乐观。

绝对战略研究公司(Absolute Strategy Research)新兴市场经济学家亚当•沃尔夫(Adam Wolfe)表示:

“美联储的立场似乎与前几个周期大不相同。它更愿意冒美国经济衰退以及破坏金融市场稳定的风险,以降低通胀率。”

一项数据表明,作为新兴市场主要增长引擎之一的印度,其庞大的制造业活动已陷入收缩。高盛经济学家表示,这一下降是由于“市场需求疲软和能源密集型行业减产”。

与此同时,斯里兰卡的外债违约让许多投资者担心,下一个将是谁?

例如,美国国债收益率与加纳发行的外币债券收益率的利差今年已翻了一番多。极高的偿债成本正在侵蚀加纳的外汇储备,该国外汇储备从2021年底的97亿美元降至今年6月底的77亿美元,每季度减少10亿美元。

巴西、墨西哥、印度和南非等大型新兴市场国家的借贷成本今年也有所上升,但增幅较小。许多大型经济体很早就采取行动抗击通胀,并制定了保护自己免受外部冲击的政策。

唯一令人担忧的大型新兴市场国家是土耳其,该国政府一边支持里拉,一边拒绝加息(实际上是承诺向本国储户支付使用里拉的货币贬值成本)的举措造成了很高的财政成本。

沃尔夫说,只有在土耳其罕见地出现经常项目盈余时,这些措施才能奏效。“如果土耳其需要外部融资,那么这些体系最终将崩溃”。

不过,他补充称,其他大型新兴经济体也面临着类似的压力:对债务融资的依赖意味着各国政府最终不得不抑制内需,以控制债务规模,因而承受经济衰退的风险。

巴尔加斯表示,几乎没有人能从抛售中逃脱。他说:

“市场情绪发生了如此强烈的转变。就在几周前,大宗商品出口国还是宠儿,现在情况已经截然不同。”

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