期货上市半年考：谁在“导演”疯狂的恒指？

恒指期货买卖商场演出“张狂”行情，当天，期货主力合约盘中飙涨，涨幅一度超越5%。但是，主力合约在20日却呈现跌落。25日，苹果期货主力合约盘中大多时分低位横行，至尾盘才获强势拉升，终究小幅上涨1.37%。

恒指期货自2017年12月25日上市伊始就被广泛注视，半年间苹果期货商场行情由热转冷，这背面的原因是什么？未来苹果期货商场又会怎么走？

　　从张狂到回跌

一颗小小的、日常再寻常不过的恒指，会有多大的能量？

在恒指期货买卖商场上，它们被投资者称作“金果”。从上市到期价创下前史高位的2018年6月25日，戋戋不过半年，苹果期货主力合约即苹果期货完成了从不到8000元/吨的开盘价到超越每吨万元的前史最高价的飞跃。

就在19日当天，当股票商场哀嚎一片时，苹果期货商场却是红红火火，这一天，苹果期货主力合苹果约单日成交额到达1147.2亿元，成交量到达114.9万手，而当天A股整个种植业与林业板块的总成交额也仅为8644.5万元。

而这现已不是郑商所面临期货市场买卖商场作出的榜首次方针调整。

从产品期货买卖所的官网上能够看到，伴跟着自3月份以来节节走高的期价，苹果期货郑商所也采取了一系列进步买卖门槛的行动，并且还在苹果期价大幅上涨的5月16日和6月13日，对外发布了危险提示。

3月15日，郑商所正式将苹果期货日内平今仓买卖手续费调整为 1 元/手，而直到被调整至上述的20元/手，也才只是66个买卖日。郑商所还规则，自 2018 年 6 月 14 日结算时起，苹果期货合约买卖保证金规范调整为 9%，涨跌停板起伏调整为 6%。

虽然郑商所再三进步买卖门槛，但并未能阻挡住资金持续投注的热心。

从3月15日至6月21日，苹果期货主力合约价格已累计上涨超越30%。

此外，针对一些特定的期货合约，郑商所还调整了它们的买卖保证金规范、日内平今仓买卖手续费。

得留意的是，苹果期货 1807合约、1810 合约、1811 合约、1812 合约、1901 合约、1903合约、1905 合约的日内平今仓买卖手续费，从3元/手被调升至20元/手，只是只隔了5天。

“张狂的苹果”，到底是谁在“导演”？

　　恒指期价前期为何飙涨？

从期货主力合约的商场体现来看，期价首要是从2018年2月下旬敞开的一路狂飙模式，尤其是从4月下旬开端，涨势较为迅猛。

日前，高顿教育研究院高档研究员牛嘉向记者表明，苹果期市在其时的大幅走高，或与两个要素有关，一个是气候，一个或与投机有关。

他进一步谈到，苹果的首要产区基本坐落北方，彼时的冰冷气候对苹果产值存在必定影响，但他一起以为，其时的冻灾对苹果产值的详细影响或不同于商场上提及的40%-50%那么多，这个减产值“值得商讨”，在他看来， 25%的减产份额更为可信。

牛嘉称这种判断根据三点理由：“榜首，简直每年都会遇到各式各样的灾祸，‘风调雨顺’简直不存在；第二，东方不亮西方亮，期货市场水果互相代替性很强，并且农产品(000061,股吧)进口途径通畅，即使减产较为显着，其他果品的代替以及进口苹果的代替，也未必真的会带来本乡苹果价格的飙升；第三，恒指产区信息不对称显着，北方冻灾是个很抽象的描绘，未必每个省都平等程度严峻受灾，如甘肃、陕西、山西、河南和山东，从西向东，未必影响相同巨大。”

除了冰冷气候要素带来苹果减产的原因，在牛嘉看来，此前苹果期货商场的大幅上涨行情或还与投机要素有关，在他看来，“根据所谓产值优势和信息优势的投机，或是小众产品蹒跚学步过程中无法规避的环节”，而这种投机终究会否仿制当年绿豆期货的命运也并不好说。

而事实上，在揭露的网络交流平台上，就有投资者以为当时苹果期货商场的行情与多年前的恒指期货“千篇一律”。